Reddit引发GME等散户轧空事件个人观点
好久没有发文了, 本来是打算每个月都有一篇, 而到去年7月回国后就彻底没再写过… 期间一直有想要写一次, 但是也就因此最终搁置了… 就像我买了switch健身环, 想要日行一善, 但最终健身环就这样和地板融为了一体一样…
这次正好趁着最近的大热门话题, 散户轧空事件, 以GAMESTOP为首的各支股票在大盘大幅下跌的时候集体以散户投资的形式对抗空头fund, 并最终迎来大交易量大波动走势为前提, 写一下自己的看法…
Introduction
GAMESTOP是美国知名的电子游戏零售商, 主要经营与电子游戏有关联的电子商务, 在美国待过的人一定不会对其陌生. 他的主要营业内容除了卖游戏机或者游戏软体以外, 另一块主要盈利来源于从顾客回收旧游戏或电影, 再以高一点的价格卖出.
这样的公司实际上多年来业绩不佳, 股价其实一直也是萎靡不振. 去年年底GME公布了其S3业绩, 营收同比下降30%左右, 同店销售下滑24%, 主要是由于疫情带来的对零售业务的负面影响, 以及手游和digital version game对销售商的竞争影响比较大.
大概就是从北美时间2021年1月13日就开始迎来第一波大涨, 散户大军让当日股价上升最高至94%, 虽然涨幅最终缩窄至57%, 但当日交易让做空其中的交易员合计损失8.12亿美元.
而如果要在1月13日事件中寻找基本面支持, 那应该是关于1月11日GME宣布将在董事会接受转型, 即引入由风投基金RC Ventures LLC的3名成员加入董事会.
但即便是有这样的事件, 依旧会让人觉得仅此而已的事件让股价如此飙升过于异常. 也因此开始有Hedge Fund对此事件进行关注, 其中一个叫做香橼的Fund创始人, 叫Andrew Left的, 就开始呼吁其股价被估值过高, 于是股价一下子又从40美元跌落到20美元.
这样的呼吁一下子又引起了美国最大散户论坛, Reddit WallStreetBets forum, 的不满, 在这之后就有人组织策划煽动高风险投机性散户不断炒作GME, 与空头的Fund完全对着干, 试图进行轧空. 简单来说就是一帮梁山好汉突然聚集起来, 和大宋军对着干了的意思.
此后GME股价与交易量不断攀升, 在2021.1.22日, 交易量达到了2亿股不到, 换手率达到了282.7%.
1月27日股价飙升至347.51美元, 市值暴涨逾100亿美元. 本月已经涨幅超过1800%. 空头大军已经损失了143亿美元资产, 全部流入了散户多头的腰包.
散户的第一目标Melvin Captial战败, 濒临破产, 刚才提到的香橼资本对大部分空头position进行补仓, 也就是为了防止爆仓而补进一些现金来防止爆仓所带来的交易所下达的直接平仓, 此时已经亏损100%, 考虑到这类Fund为了盈利是不可能不加杠杆化, 他们的实际亏损根据我个人的经验已经是达到至少400%水准了.
要知道香橼这个空头基金是在2020年毛回报率达到了202%的.
最可怕的一点是, 与各个大盘指数, 标普/纳斯达克/道琼斯指数的大跌相反, 以GME为主的一系列股票在1月27日实现如此飙升, 实在是令人匪夷所思.
时至1月27日, 已经有不少身于事外者都已经听说了这件事, 其实虽然我自己也是做二级市场交易为主要工作的, 但是由于我的盈利模式是量化模式, 加上我之前的文章里也写了我认为股票其实不适合个人投资, 所以我对新闻什么的其实已经很久没有特别大的关注了, 除非出现这类大新闻… 跑远了…
与此同时, 各大券商, 交易平台都对GME等一系列股票进行了管控, 比如只能做多, 保证金要增加100%等, 甚至知名的Robinhood直接不让用户进行交易. 政府和监管机构也都认为应该限制股票的交易, 纽交所认为应该对GME做一个限制股票交易30天的行为.
对此散户大军根据地Reddit WallStreetBets Forum再次发起反击, 大抵当然就是认为政府这是在帮助那些Fund而对他们进行了高压, 论坛单日新增用户量高达80万人.
1月27日晚间, Discord称将移除Wallstreetbets的服务器, 理由是存在"仇视性内容”, 而不是金融诈骗.
此后Wallstreetbets页面也变成私人页面, 后来再度恢复后, 一位知名的day trader Dave Portnoy发誓要对该门户网站被关闭进行报复…
总结一下就是: 1.13日, 类似因为一个Hedge Fund大佬说了一下关于GameStop的坏话, 导致美国最大的门户网站Reddit的金融板块的一群人突然暴怒, 他们就开始疯狂和Fund对着干, 而且他们还特别生猛打败了目标Fund. 然后政府, 监管平台, 券商等交易平台也开始有保护Fund的举措, 导致现在事态反而升级了.
Personal Viewpoint
我个人认为这件事有趣就有趣在以下几点:
1. 事件的逻辑性
真的是散户吗?
如果你是一个从事金融行业的, 你一定知道一个为什么交易是公平的定律, 除了交易市场上很难做类似于出老千这样的外挂行为外(内幕交易和出老千还是有一定区别的, 出老千我定义为类似使用黑客攻击或者将自己资金量增加等外挂行为), 那就是你的对手盘一定和你的地位的同等的. 这就是为什么高频交易员对市场的影响非常大, 这是一个非常欺骗无相关经验人士的说法, 这就好比马拉松和100米短跑都是比谁跑得快, 但根本不能拿来比较是一回事.
简单来说就是, 你如果是散户, 你的对手一般也是一个散户, 他不可能是一个大资金量的人. 就好比两军对垒, 两个军队的军事规模数量是必须一致的, 不然也就没什么好打的了.
也就是说平时我们散户的对手一般也是一个或者几个散户, 最终形成position资金量1:1的形态, 进行一个最终的博弈.
除非有一种情况, 那就是所谓的老鼠仓, 非法集体投资建仓模式.
其实现在的事态很明显就是一种老鼠仓行为, 众多散户投资者在一个不明形体的手的指引下聚集一堂, 不约而同一起做多以GME为主战场的多支股票.
问题就在于很难去界定他是否真的是老鼠仓, 因为对于老鼠仓这样一个定义, 是有很多标准的, 比如仓位资金总量是多少, 聚集人数多于多少, 是否有人组织, etc. 对于我们这次的事件, 首先他无法明确的说是有人组织的, 至少现在执法机构并没有去那方面调查, 也没什么新闻曝出来, 我们不知道. 没有人组织, 也就不能界定有所谓的中心化仓位, 总资金量多少也就不知道了.
也就是说现在这事件只能说是变成了一个论坛里因为一个Hedge Fund大佬说了一句不该说的话, 导致一个论坛集体愤青化, 并且全部拿起了自己家的武器, 冲去地方军阀阵地跟地方军阀搏杀, 最后还赢了的故事…
这太荒谬了… 集体潜意识突然大爆发吗… 克苏鲁吗…
如果说这事件背后没有任何人操控, 我是不太相信的, 说到底民众, 散户, 我们的社会形态其实就类似于沙子, 没有水泥和我们搅拌我们是没法凝聚起来一股力量变成高楼的. 类比一下就是说, 所有的游行示威, 所有的民众聚集活动, 都是有人组织有人策划, 为了某种目的的行为. 这次事件一定也不例外.
一件社会型事件的发生, 一定是由于人为因素导致的一连串事件的表面形态. 举个例子, 比如现在的COVID-19疫情有一定的可能性, 是由于中国内部党争的表面性体现. 大家想一下在疫情发生前其实还发生了一个引起轰动的大事件的, 只不过因为现在疫情大家可能忘得差不多了, 那就是香港问题事件. 这事情如果从纵观的角度来看, 其实就是有一派为了压制另一派, 使用了香港问题大爆发这张牌, 而另一派的回合时, 就使用了疫情这张牌, 反压制回去. (只是一种猜想, 无确切依据.)
那这次GME事件能如此类比吗? 我觉得能.
时间线是从1.13日开始, GME发生了大规模散户涌入做多现象. 1.13日是周三时间, 而在这一周的上周三其实也发生了一起引起大关注的话题, 那就是美国国会大厦入侵事件, 事件正正好好发生在1.6日, 时隔1周前. 大致上也就是特朗普煽动支持者"去战斗”, 然后支持者就真战斗了, 也真被镇压了, 然后特朗普也就歇菜了的故事.
没有水泥和沙子搅拌, 沙子就是沙子… 至少这次事件绝对不是一群散户突然神经搭错, 集体开始愤青化导致的. 试想一下, 就算有一个人真的把你给激怒了, 你难道真的就会拿着钱去跟那人赌博, 为了把他赌赢甚至不惜赌本吗? 要知道那个人至少力量上技术上都比你强大太多了. 更何况突然变成了一大群人都这样操作? 如果是我, 我就算从一开始就知道这件事情, 我很可能也就是以吃瓜群众的身份在那看戏而已了, 更不会拿大钱去做这件事.
要知道每天的交易量都是上千万, 最多达到2亿股不到, 是个什么概念? 也就是每天有至少30%的美国人在买入这支股票的1股, 在进行换手. 市场参与者当然不可能达到这个级别, 我毛估估一下, 基本上可以说平均参与进这次交易的如果都是散户, 那每个散户估计都买了接近10股/天. 这在美国这样一个散户买股票像养老的国家, 是很少见的. 试想看这个文章的你, 你买股票会频繁交易吗? 至少我身边认识的人没有.
因此推断, 这次事件是有一个主谋的, 而且这个主谋必须是懂行, 有团队, 的一个综合大佬… 如果根据上述的表面现象原理, 那一定又和前段时间发生过的事情有所关联的某个人… 至少我只想得到特朗普, 或者其相关人士了.
相关性, 相似度
这里除了上面的推断, 特朗普本人和这起事件其实也有着很多共通性.
比如所谓的愤青, 就是指偏右的思想, 这次事件的大多数人都表现出了很右派的意识形态.
再比如利用社交媒体来进行煽动, 特朗普可以说比我们一般人都熟知这方面的套路… 只不过从Twitter变成Reddit而已…
特朗普自己就认识非常多的Hedge Fund大腕, 比如当年他上任后就让财长换成了他的好朋友了… 作为个前总统, 无论成功失败, 最重要的是那份人脉的大幅积攒, 为他今后办什么事都好办许多.
动机和实际目的
他的动机非常简单, 也就是要整一下刚上台的新美国总统和其党羽了. 目的也很简单, 在自己4年的治理下, 美股飙升1000+点… 而现在他要摧毁这一切, 让现任政党名誉扫地. 对应了标普等指数的最近几日大幅回落(日后会不会继续回落得打一个问号, 无论会不会回落, 他的动机可以说是在那里的.)
最关键的一点是, 一般散户无论是否为老鼠仓或者集体投资计划, 目的都只是为了盈利… 而不是为了去打倒某个利益体. 而如果是利用一件事物或者人物团体进行某种目的是打倒一个对手的这种行为, 往往是一种政治斗争的形态.
这次事件, 所谓的散户, 其实有着非常明确的目标要去打倒, 也就是那些Fund. 他们暂时不考虑盈利与否的问题, 拿着钱, 也不知道是不是他们自己的钱, 就去进行博弈, 这从根本上违背了投资的目的.
试想作为一个旁观者, 就算在1.13日你看到了GME股价的大涨, 而当时你并不知道内幕, 你会直接跟进吗? 亦或者是当下, 你会选择跟进吗? 你不怕变韭菜吗?
愿意跟进的人只有一些经验不丰富, 还不够理智的人, 而这样的人, 在尝到甜头后, 很可能就被利用, 被煽动.
被煽动后也就只有去跟着背后的人的意愿变成了一个棋子, 这也是美国政客惯用的招数了.
2. 今后的走势
先不说政治问题了… 简单说一下如果从基本面入手, 那今后的走势大概可能的一种方向.
首先我就是因为基本面处理不好, 所以我才去改成量化方向的. 而这次事件因为人为因素过多, 导致量化模型根本无法处理这样一个多元x多元的混沌系统了. 我也只好试着再拿基本面来分析一下.
首先现在的话这些股票有点转跌的迹象(2021.01.29). GME一度跌超30%. 这其中一个很重要的原因就是股价过高后, 导致买股票的人少了, 因为股本变高了嘛.
再加上几回合大战后, 这些股票的期权隐含波动率已经非常高了, 期权的隐含波动率越高, 买入的人也会越少, 因为期权的本质作用是对冲, 隐含波动率高, 做期权的公司的算法就会把期权的价格变高来维持收益平衡.
目前空头基本上投降, 一旦空头方面结束后, 主战场就会再次回落到现在多头的内部群体之间. 换句话说就是看多头谁跑得快, 谁抓得到最高点跑的游戏. 这样的游戏肯定会有人看到股价下滑后想再次把股价太高, 方便自己出逃, 于是肯定会形成一波双驼峰形态.
之前被不断推高的股价, 让一些亏了的做市商不得不一直购买股票进行对冲, 而如果之后做市商如果还继续亏的话, 那这轮股票抛售就会形成负反馈, 最终令股价跳水, 散户最终还是有大部分成为了韭菜… 沦为了这场阴谋的弃子.
基本面思路最根本的在于看穿资本主体的本质, 这次事件上也就是GME这个公司是否有能力让股价涨这么高, 这样一个事实. 钱的本质是价值, 价值的本质是信用, 这家公司是否信用足以到这个股价呢? 这就得大家自己分析了.
分析的方法一种是通过考察, 自己心里去判断股价的估值问题. 从而去思考是否该买入, 是否该长期持有等问题. 这一种方法总体被称为价值投资的一环.
还有一种是所谓的量化模型思路, 也就是将这个公司的本质考察清楚后, 将其输入自己的模型, 算出它所对应的量, 以及预测它未来的一个趋势. 这种思路的优点就是一劳永逸, 是一种盈利模式, 制作出来了, 基本上只要不像是这次的人为故意制造outlier, 是不会需要附加劳动的. 缺点是不知道未来是否会被淘汰, 以及模型的制作也是非常难的. 当然其实的话用一些很简单的indicator就可以做一些好用的量化模型了, 比如bolling, MA, EMA, exponential smoothing, 这些都是常见的, 而且很好用的模型, 只要区分是否为outlier, 就还是能做到盈利的.
Conclusion
希望大家不要沦为一场阴谋的弃子, 投资, 最重要的是2个初心: 1. 为了盈利; 2. 为了开心.
在我眼里投资股票就应该是你对这家公司的支持, 你支持它, 所以成为他的一员这样的举动. 如果你支持它, 最后它给你带来了负盈利, 你也不应该太抱有怨言. 而如果你是为了盈利, 那我建议你可以去看下其他低波动性产品, 比如外汇期货之类的, 这类产品可以借助高倍率杠杆, 而且因为其低波动性, 即使你的资本并不多, 也可以进行尝试.
再有就是不要去做这一类投资了, 去做做市商, 去做提供金融服务的主体, 这样其实某种意义上更能盈利.
